余曉凱：以新型風(fēng)控思維助力醫(yī)療企業(yè)“走出去 引進(jìn)來(lái)”

在當(dāng)前去全球化趨勢(shì)的背景下，并購(gòu)重組成為企業(yè)深化發(fā)展、拓寬疆域的重要途徑。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，不少企業(yè)通過并購(gòu)重組策略，成功開拓新市場(chǎng)，增強(qiáng)品牌影響力。它們依托持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)驗(yàn)積累及國(guó)際化布局，逐步在全球范圍內(nèi)建立起一定的影響力。尤其在醫(yī)療行業(yè)，并購(gòu)整合在促進(jìn)了科技升級(jí)和成本優(yōu)化，使企業(yè)步入高效發(fā)展軌道的同時(shí)，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制提出了更高要求。

上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資管理公司總監(jiān)余曉凱，自研究生畢業(yè)以來(lái)便專注于企業(yè)并購(gòu)整合與風(fēng)險(xiǎn)控制領(lǐng)域。憑借其在醫(yī)療并購(gòu)整合方面的經(jīng)驗(yàn)，以及基于對(duì)行業(yè)深入洞察而創(chuàng)立的[H-CMIRC]理論，以新型風(fēng)控思維助力中國(guó)醫(yī)療企業(yè)“走出去、引進(jìn)來(lái)”，為醫(yī)療企業(yè)并購(gòu)整合領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)控制方案提供了新的視角。

以新型風(fēng)控思維推動(dòng)醫(yī)療企業(yè)健康發(fā)展

余曉凱在一個(gè)充滿醫(yī)學(xué)與商業(yè)氣息的家庭中成長(zhǎng)，經(jīng)歷與醫(yī)療和企業(yè)經(jīng)營(yíng)緊密相連。他母親是一名醫(yī)生，父親則是企業(yè)家。由于父母工作繁忙，童年他的大部分時(shí)間都在母親的醫(yī)院度過。醫(yī)院的走廊、護(hù)士臺(tái)、醫(yī)生辦公室成了他的第二個(gè)教室，他與各科室的醫(yī)生們建立了深厚的關(guān)系，并因此對(duì)醫(yī)學(xué)產(chǎn)生了興趣。母親也希望他能夠繼承她的事業(yè)，成為一名醫(yī)生。同時(shí)，在父親的引導(dǎo)下，他常常參與到企業(yè)的日常運(yùn)作中，親眼見證企業(yè)在選品、研發(fā)、生產(chǎn)、合規(guī)等各個(gè)決策的過程，感受企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和困境。正是這些經(jīng)歷，讓他逐漸認(rèn)識(shí)到，有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，是企業(yè)成功的關(guān)鍵因素。

除了醫(yī)療和商業(yè)，余曉凱還對(duì)藝術(shù)有著濃厚的興趣。小學(xué)時(shí)，他便是學(xué)校樂團(tuán)的成員，演奏大提琴并參與了多次市級(jí)演出。音樂帶給他寧?kù)o與滿足，也讓他學(xué)會(huì)了專注與團(tuán)隊(duì)合作。此外，他還熱愛書法，魏碑書法的學(xué)習(xí)，讓他從中感悟到沉穩(wěn)與耐性。這些愛好在潛移默化中塑造了他未來(lái)工作中對(duì)待企業(yè)和企業(yè)家的心態(tài)。

高考后，余曉凱選擇了金融專業(yè)并被北京大學(xué)錄取。在北京大學(xué)的求學(xué)過程中，余曉凱對(duì)商業(yè)及金融的運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)控制有了更加系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)。與此同時(shí)，他始終保持對(duì)生物醫(yī)學(xué)的興趣，在北大修學(xué)了心理學(xué)雙學(xué)位及多個(gè)生物醫(yī)學(xué)的通選課程，并參與了生物醫(yī)藥企業(yè)和醫(yī)院的多個(gè)調(diào)研工作。研究生畢業(yè)后，他加入了一家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，起初他并未預(yù)料到自己會(huì)進(jìn)入醫(yī)療行業(yè)，但機(jī)緣巧合下，他被分配到醫(yī)療行業(yè)的并購(gòu)整合項(xiàng)目中。

在工作中，余曉凱有機(jī)會(huì)將自己早期對(duì)醫(yī)療的了解與金融專業(yè)的知識(shí)相結(jié)合，開始深入思考醫(yī)療行業(yè)的并購(gòu)整合與投資風(fēng)險(xiǎn)控制。他的職業(yè)生涯逐漸聚焦于如何在醫(yī)療領(lǐng)域內(nèi)發(fā)現(xiàn)投資整合機(jī)會(huì)、甄別風(fēng)險(xiǎn)、有效管理投資及風(fēng)險(xiǎn)控制，并在此過程中不斷完善自己的理論框架。如今，他的工作不僅僅停留在對(duì)行業(yè)的理解，更是融合了自己對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的深刻思考，以及如何推動(dòng)醫(yī)療企業(yè)的健康發(fā)展。

雙向驅(qū)動(dòng)高質(zhì)量并購(gòu)

“隨著近些年‘走出去’與‘引進(jìn)來(lái)’需求的不斷提升，大多數(shù)醫(yī)療企業(yè)都具有企業(yè)商業(yè)屬性和科學(xué)創(chuàng)新屬性兩種特點(diǎn)，在企業(yè)運(yùn)營(yíng)和收購(gòu)整合中，需要平衡兼顧保存這兩種屬性特點(diǎn)，這是一件有難度也有意義的事?！庇鄷詣P經(jīng)常思考并努力探索出他自己的答案，他表示，“商業(yè)世界運(yùn)行的機(jī)制有時(shí)候更像藝術(shù)，而科學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新探索要求的是嚴(yán)謹(jǐn)和打破砂鍋問到底的態(tài)度，兩者之間的結(jié)合需要大智慧，同時(shí)也需要明確這兩個(gè)領(lǐng)域的底線，在確定各自底線和風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，商業(yè)和醫(yī)療科學(xué)才能有機(jī)結(jié)合成一家成功的醫(yī)療企業(yè)?！?/p>

2012年，在剛進(jìn)入私募股權(quán)行業(yè)后，余曉凱便參與了一家已上市中國(guó)藥企的私有化及后續(xù)收購(gòu)整合的項(xiàng)目，這是當(dāng)時(shí)并不多見的項(xiàng)目案例。盡管私有化過程相對(duì)順利，但后續(xù)在進(jìn)一步協(xié)助公司尋找收購(gòu)標(biāo)的并完成收購(gòu)整合上，由于管理層過于在意資產(chǎn)的科學(xué)研究?jī)r(jià)值而忽略了潛在的商業(yè)價(jià)值，因此，對(duì)收購(gòu)標(biāo)的價(jià)值有偏差性判斷。加之商業(yè)談判上欠缺靈活性，最終未能將一塊優(yōu)秀資產(chǎn)收購(gòu)，讓公司錯(cuò)失了一次將業(yè)務(wù)版圖快速發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)。這件事對(duì)余曉凱未來(lái)的風(fēng)控思想體系建立產(chǎn)生了重要的影響，讓他意識(shí)到“風(fēng)險(xiǎn)控制”不僅僅是保守的防御性工作，而且是有機(jī)結(jié)合于企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)中，甚至能夠解決風(fēng)險(xiǎn)控制缺位問題。

2014年，余曉凱參與了一家全球排名前五的法國(guó)動(dòng)物醫(yī)藥企業(yè)CEVA的收購(gòu)整合項(xiàng)目。在2014到2018年間，這家法國(guó)公司在國(guó)內(nèi)曾與多家潛在合作收購(gòu)方有過深入仔細(xì)的協(xié)商談判。余曉凱了解到歐洲企業(yè)對(duì)于被收購(gòu)方有多重維度的要求，比如藥物研發(fā)流程的要求和生產(chǎn)質(zhì)控體系的管控等，這些合規(guī)風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于當(dāng)初的國(guó)內(nèi)動(dòng)物藥企來(lái)說(shuō)是較高的要求。余曉凱發(fā)現(xiàn)了這中間的差距，搜索篩選出了一家行業(yè)內(nèi)較優(yōu)秀的企業(yè)并與之溝通協(xié)商，協(xié)助整理了研發(fā)及生產(chǎn)的內(nèi)控整改方案，最終他篩選出的這家企業(yè)完成了被收購(gòu)，并實(shí)現(xiàn)了合理的業(yè)務(wù)人員渠道整合。這再一次驗(yàn)證了余曉凱在醫(yī)療行業(yè)收購(gòu)整合中風(fēng)險(xiǎn)管控理論的觀點(diǎn)。談到這一經(jīng)歷，余曉凱說(shuō)：“醫(yī)療行業(yè)并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)遍布企業(yè)的每個(gè)分支部門，風(fēng)險(xiǎn)控制也需要從分支部門開始執(zhí)行和滲透，風(fēng)險(xiǎn)控制不是業(yè)務(wù)的底線，而是促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的另一動(dòng)力?！?/p>

2018年，另一家海外上市的藥企私有化并購(gòu)案中，余曉凱代表其所在基金深度參與了前期的盡職調(diào)查及談判工作。并購(gòu)整合過程中，余曉凱發(fā)現(xiàn)該公司核心產(chǎn)品具有良好的免疫提升效果，但醫(yī)院渠道可能會(huì)限制其未來(lái)發(fā)展，也無(wú)法讓該藥品惠及更多人，為了防范渠道和銷售風(fēng)險(xiǎn)，余曉凱建議拓展更多非院內(nèi)渠道，加深DTP藥房渠道壁壘、增加自費(fèi)比例等措施。2019年，該公司產(chǎn)品因其免疫提升劑的作用而被市場(chǎng)關(guān)注，而余曉凱提出的非院內(nèi)、藥房、互聯(lián)網(wǎng)渠道拓展的要求，使該藥品能夠以更快更有效方式送達(dá)社會(huì)的各需求點(diǎn)。這讓余曉凱再次確信，醫(yī)療企業(yè)各方面風(fēng)險(xiǎn)控制需要有提前量，無(wú)論中后臺(tái)還是前臺(tái)部門，都需要有“居安思?！钡娘L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，而這種意識(shí)需要在系統(tǒng)化梳理、培訓(xùn)、實(shí)行后，才能真正產(chǎn)生對(duì)企業(yè)有裨益的效應(yīng)。

在后續(xù)的幾年中，余曉凱又深入?yún)⑴c了4個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)里的收購(gòu)整合項(xiàng)目，逐漸豐富了他的風(fēng)險(xiǎn)控制理論。在他看來(lái)，醫(yī)療收購(gòu)整合的風(fēng)控包含“三個(gè)階段”和“六個(gè)維度”?！叭齻€(gè)階段”分別是收購(gòu)整合前、收購(gòu)整合過程和收購(gòu)整合后的很長(zhǎng)一段時(shí)間；而“六個(gè)維度”則涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)前景、管理層能力、研發(fā)及專利水平、產(chǎn)品及商業(yè)化能力、財(cái)務(wù)法務(wù)質(zhì)量、真實(shí)潛在的協(xié)同效應(yīng)等多個(gè)方面。

基于以上的理論和經(jīng)驗(yàn)，余曉凱將其創(chuàng)新的醫(yī)療整合風(fēng)控方法整理為[H-CMIRC]理論（Healthcare-Comprehensive M&A Integration Risk Control）；同時(shí)，推出了“H-CMIRC醫(yī)療并購(gòu)整合風(fēng)控平臺(tái)”。該平臺(tái)包括對(duì)醫(yī)療行業(yè)并購(gòu)領(lǐng)域起到監(jiān)控提示作用的“醫(yī)療行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)”，醫(yī)療并購(gòu)前期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系“醫(yī)療行業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)”，以及并購(gòu)后日常運(yùn)行中風(fēng)險(xiǎn)控制體系“醫(yī)療行業(yè)商業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)”，能夠?yàn)獒t(yī)療行業(yè)收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)與措施提供一站式管理服務(wù)。余曉凱希望以創(chuàng)新的醫(yī)療整合風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)助力企業(yè)“走出去，引進(jìn)來(lái)”，雙向驅(qū)動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量并購(gòu)。

用科學(xué)的方式給行業(yè)帶來(lái)新的發(fā)展動(dòng)力

在余曉凱的職業(yè)生涯中，他始終秉持著一個(gè)信念：通過不斷學(xué)習(xí)豐富自身的專業(yè)能力，為社會(huì)帶來(lái)積極的變化。他深信，中國(guó)醫(yī)療企業(yè)在不斷變化的全球環(huán)境中擁有巨大的潛力，尤其是在并購(gòu)整合與風(fēng)險(xiǎn)控制的領(lǐng)域，通過高效的資源整合和創(chuàng)新，能夠使企業(yè)為社會(huì)提供更好的服務(wù)，推動(dòng)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

余曉凱創(chuàng)新的項(xiàng)目全程完整風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，解決了業(yè)界長(zhǎng)久存在的“風(fēng)險(xiǎn)診斷不清、風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)不全、風(fēng)險(xiǎn)過程管控較難”等問題，他的[H- CMIRC]理論成為行業(yè)領(lǐng)先的理論，也切實(shí)地被多家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)應(yīng)用于日常工作中。

作為一名投資風(fēng)控人，余曉凱不僅致力于幫助醫(yī)療企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)整合，更注重收購(gòu)整合中的風(fēng)險(xiǎn)控制與管理。他認(rèn)為，醫(yī)療行業(yè)的每一次變革和創(chuàng)新，都應(yīng)當(dāng)以社會(huì)福祉為出發(fā)點(diǎn)。

面對(duì)未來(lái)，余曉凱希望與同行一道在醫(yī)療行業(yè)幫助更多企業(yè)通過收購(gòu)、兼并、整合完成重生和革新。他相信，收購(gòu)、兼并、整合將給中國(guó)醫(yī)療行業(yè)克服現(xiàn)有問題帶來(lái)新的發(fā)展動(dòng)力?！斑@是一個(gè)以科技為帆、風(fēng)控為舵的大航海時(shí)代，每個(gè)醫(yī)療企業(yè)需要確定自己遠(yuǎn)航的目標(biāo)，甄別航線上的暗礁風(fēng)險(xiǎn)，并與沿途各種文化與環(huán)境中的合作伙伴深度合作，在科學(xué)控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，乘風(fēng)遠(yuǎn)航?！?/p>